国民饮料走下神坛:汇源果汁年报再次难产 更有

被老百姓公认的“国民果汁”——“汇源果汁”正在经历最艰难时刻,自2018年4月3日暂停交易开始,距离停牌时间已…

  2019年2月3日,汇源果汁发布公告称,公司非执行董事阎炎、行政总裁吴晓鹏已辞任。公告还称,由于并不符合公司提名与薪酬委员会职权范围所规定之提名与薪酬委员会最低人数规定,公司正在物色合适人选,已尽快填补提名与薪酬委员会之成员空缺及行政总裁一职。研究员注意到,自今年1月13日起,汇源果汁执行董事崔现国、非执行董事许清流、独立非执行董事赵亚利等6名董事高管已相继离任。

  关于辞任理由,阎炎在公告中表示,因向公司提出有关贷款问题近一年后,有关问题仍然不明确且尚未解决,作为非执行董事能力有限,因此辞任。

  因违规借贷造成的一系列连锁反应则是,汇源果汁被调出恒生综合小型股指数成份股等多个指数及分类指数名单,同时被调出港股通标的名单。

  

曾经国民饮料走下神坛!年报再次难产,更有数十亿债务缠身,汇源果汁怎陷退市危局

  时报君查阅汇源果汁2017年中报显示,公司账面资金为41.78亿元,公司借款主要包括银行借款、公司债券、融资租赁负债及其他借款,截至2017年6月30日,公司主要拥有以下债项,合计债务有85.78亿元:

  自2018年4月3日暂停交易开始,汇源果汁停牌已有1年,根据港交所规定,若股份自生效日期起继续连续停牌18个月,则根据相关上市规则取消公司上市地位。也即是说,若汇源果汁没有满足复牌条件,则很有可能被强制退市。

  不仅如此,其信用评级也被穆迪下调至Caa1,因其担心港交所提出的复牌将延长汇源果汁股票停牌时间并导致公司资金链吃紧。紧随其后,惠誉评级也将汇源果汁的长期外币发行人违约评级从B下调至CCC+。

  曾经辉煌的汇源果汁到底经历了什么?

  作为果汁业龙头,汇源果汁2007年港交所上市,一时间风光无两,其实际控制人朱新礼还被当选为“CCTV2008中国经济年度人物”。

  

曾经国民饮料走下神坛!年报再次难产,更有数十亿债务缠身,汇源果汁怎陷退市危局

  为节省开支,汇源果汁在人员上做了较大调整,截至2017年6月底,汇源果汁员工总数为3965人,较巅峰时期下降77.6%。

  收购失败对汇源果汁的影响是长期的,公司股价开始一路下跌。根据汇源果汁2016年报显示,公司销售体系涵盖经销商、营业所、直营公司,另外还设立有电商、航空、果业、大客户直营等特殊渠道,以经销商为主的线下渠道覆盖全国90%以上地级市以及50%以上县级市,拥有约300万个售点。重资产的布局,虽然公司营业收入有所增加,但是利润上不去,且在2014年-2015年连续两个会计年度处于亏损状态,分别亏损1.26亿元和2.28亿元。

  2018年3月29日,汇源果汁发布公告称,公司于2017年8月15日至2018年3月29日期间,向北京汇源饮料提供短期贷款,以便北京汇源饮料应付临时营运资金需要及还债。

  42亿违规贷款,引发退市危机 ▲▲▲

  汇源果汁的危机导火索源于一场关联交易违规借贷。

  

曾经国民饮料走下神坛!年报再次难产,更有数十亿债务缠身,汇源果汁怎陷退市危局

  根据双方达成的协议安排,汇源果汁合计向北京汇源饮料提供约人民币42.82亿元的短期贷款,年化利率10%。

  汇源果汁目前市值仅为53.97亿港元,较历史高峰期市值的175亿港元已跌去121亿港元,跌掉近7成市值。在消费升级及国内饮品市场被逐步开发的趋势下,作为“国民级饮品”、主打健康概念的汇源果汁为何会迅速跌落神坛?

  汇源果汁年报再难产 ▲▲▲

  根据汇源果汁最新公告显示,公司将延后发布2018财政年度的年报,并表示将在实际可行的情况下尽快发出2017年年报、2018年中报以及2018年全年业绩报。

  事情起因是这样的:

  对于这笔巨额关联交易,公司方称,主要在于2017年6月以来,集团在国内的人民币银行存有大量现金存款,但由于国内投资机会有限,并没能很好利用这笔资金,加上继续向银行放款人及债券持有人支付利息,公司营运资金成本较高,因此这笔贷款可以让公司更有效运营额外资金,此外还能收取不少利息收入,抵销集团的运营资金成本。

  

曾经国民饮料走下神坛!年报再次难产,更有数十亿债务缠身,汇源果汁怎陷退市危局

  上述业务还要面临饮料生产商康师傅、统一、娃哈哈等多个品牌商家的激烈竞争,随着乳制品、功能性饮料强势争夺饮料市场,汇源果汁所在的果汁品类的市场份额开始被蚕食。

  不仅如此,wind数据显示,2019年年内,汇源果汁还将面临约40亿元的到期债务。

  

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  内忧:董事高管频频离职 ▲▲▲

  继年报迟迟未发,复牌未果后,汇源果汁近期高管离职再度引发业界关注。据悉,汇源果汁今年已有6位董事高管先后离职。

  北京汇源饮料是汇源果汁执行董事兼实控人朱新礼旗下公司,二者存在关联关系,因此上述交易属于关联交易。然而这笔巨额贷款并没有经过董事会批准,也没有履行相关披露义务,已违反联交所相关上市规则。

  被老百姓(行情603883,诊股)公认的“国民果汁”——“汇源果汁”正在经历最艰难时刻,自2018年4月3日暂停交易开始,距离停牌时间已超1年,仍未复牌的汇源果汁2018年也难产了,迟迟未发 ,这是汇源果汁第二份年报难产,2017年年报因为关联交易违规贷款未披露至今未发。

  股票停牌,业绩低迷,债台高筑,曾经的“果汁一哥”正在走下神坛,Wind数据显示,2019年年内,汇源果汁还有将近人民币40亿元的债务到期。

  根据2008年中银国际研报显示,可口可乐宣布拟收购汇源果汁全部股权,收购价为每股12.2港元,相当于41倍的2008年预期市盈率,加上汇源果汁尚未转股的可转债及尚未行使的期权,可口可乐支付的总价为197亿港元。

  此外,汇源果汁在业务布局上相对单一,根据2017年中报显示,公司营业收入主要来自于三大类产品:即百分百果汁,中浓度果蔬汁及果汁饮料。其中,百分百果汁的收入占集团总收入的37%,为 10.36亿元,同比增长2.9%,中浓度果蔬汁的收入占集团总收入的27.5%,为7.7亿元,同比增长6.1%,果汁饮料的收入占集团总收入的14.1%,为3.94亿元,同比下降9.1%,主营业务增长乏力。

  

曾经国民饮料走下神坛!年报再次难产,更有数十亿债务缠身,汇源果汁怎陷退市危局

  有雪球网友提出,既然账上资金太多没去处,为何不直接还债或回购债券?

  业务单一,后续增长乏力 ▲▲▲

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